Los mercados financieros argentinos reaccionaron con un cambio de perspectivas tras los comicios de octubre, reflejado en la mejora de la calificación crediticia por Standard & Poor’s y una notable caída del riesgo país. El ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró la cobertura de los próximos vencimientos de deuda, al tiempo que busca acumular reservas en el Banco Central y mejorar el acceso al crédito para los argentinos. Esta estrategia se da en medio de la discusión legislativa sobre el presupuesto y las reformas.
Mejora de la calificación crediticia argentina por Standard & Poor’s
Standard & Poor’s Global Rating elevó la calificación crediticia de largo plazo en moneda extranjera de Argentina un escalón, argumentando que la mejora en los indicadores económicos y el mayor respaldo legislativo al gobierno incrementan su capacidad para cumplir con las deudas de mercado. La agencia calificadora llevó la nota del país a CCC+, lo que representa siete escalones por debajo del grado de inversión, según un comunicado. Aunque S&P reportó que “la perspectiva es estable”, la categoría asignada a la deuda argentina todavía sugiere un riesgo de incumplimiento “ligeramente menor” que una calificación CCC, un nivel sustancialmente bajo para los activos de un portafolio de inversión.
Expectativas del mercado y respaldo político
La agencia Bloomberg informó que los inversores han intensificado sus apuestas alcistas sobre la deuda argentina desde las elecciones de medio término de octubre. Esta tendencia se basa en la expectativa de que el sólido desempeño del partido del presidente Javier Milei conducirá a un amplio apoyo legislativo para sus reformas promercado. Los analistas del equipo de Joydeep Mukherji explicaron que “una posición política más fuerte tras las recientes elecciones de medio término y la disminución de los desequilibrios económicos, gracias a la menor inflación y el superávit fiscal durante 2025, han mejorado el acceso del gobierno argentino a la liquidez”.
Evolución de bonos y riesgo país
Los bonos argentinos experimentaron una mejora promedio del 29% después de las elecciones de medio término. Podrían continuar incrementando su cotización si el gobierno nacional logra la aprobación del presupuesto y de la reforma laboral, proyectos que se analizan actualmente en el Congreso. El resultado del comicio provocó una baja inicial del riesgo país de Argentina, que pasó de 1450 puntos básicos —cuando los mercados anticipaban un triunfo kirchnerista— a 650 puntos básicos tras la victoria de LLA. Al 17 de diciembre de 2025, el riesgo país de Argentina, medido por el índice EMBI+ de JP Morgan, se situaba en alrededor de 555 puntos básicos. Esta mejora es sustancial, aunque aún se encuentra lejos de los 70 puntos de tasa de riesgo que abona Uruguay, los 100 de Chile o los 200 de Paraguay y Brasil. Luis Caputo había manifestado su confianza en que, con los «fundamentals» de la macroeconomía, Argentina debería estar en este punto de su plan en unos 300 puntos básicos, lo que le permitiría renovar los vencimientos de deuda a través de nuevas emisiones en el mercado financiero, en lugar de tener que pagarlos.
Estrategia para la acumulación de reservas
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció el lunes 15 de diciembre un nuevo esquema para acumular reservas a partir del 1 de enero de 2026. Este plan prevé compras limitadas al 5% del volumen diario del Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) hasta acumular entre US$ 10 mil y US$ 17 mil millones a lo largo del 2026, bajo la condición de que la emisión de pesos correspondiente responda a las demandas del mercado argentino de moneda. El equipo económico aspira a que la actualización de las bandas, que incorpora las tasas de inflación con una demora de dos meses, permita al tipo de cambio flotar sin que ello implique una mayor devaluación. La creciente inversión externa directa y un saldo comercial positivo en la balanza de pagos deberían aportar las divisas necesarias para mantener la cotización estable dentro de este esquema.
Impacto en el costo del crédito y vencimientos de deuda
El ministro Luis Caputo, en declaraciones recientes en el streaming de “Las Tres Anclas”, enfatizó que “acabamos de acceder al mercado y tenemos un programa hacia adelante; esto nos va a permitir acumular reservas. Al acumular reservas baja el riesgo país, baja la prima de riesgo, baja el costo del crédito, baja todo lo que tiene que ver con crédito en la economía argentina”. Ejemplificó el ministro: “La gente va a poder sacar una hipoteca para comprarse una casa más barata”. Agregó que “esto afecta directamente la vida de las personas, pero es una secuencia y no termina acá. El riesgo país va a seguir bajando, vamos a seguir acumulando reservas y se produce un círculo virtuoso”. El próximo 9 de enero, Argentina deberá afrontar vencimientos de entre US$ 4.300 y US$ 4.500 millones, principalmente por amortizaciones de capital de bonos soberanos reestructurados en 2020 (como los Bonares AL29/AL30 y Globales GD29/GD30). La Casa Rosada ha comunicado claramente su intención de cumplir con estas obligaciones. Si bien Caputo solo obtuvo US$ 910 millones a una tasa de rendimiento del 9,26% anual en el reciente regreso argentino al mercado financiero, el ministro aseguró que se han adquirido US$ 890 millones adicionales. Además, mencionó que cuenta con los swaps de China o de Scott Bessent, sumado a un «repo» (un préstamo garantizado con bonos a través de un Repurchase Agreement con bancos internacionales) por hasta US$ 7 mil millones.
Calificación de deuda en moneda local
Cabe destacar que Standard & Poor’s también elevó la calificación de la deuda argentina en moneda local. Esta había estado en «default selectivo» (SD) y ahora se ubicó en CCC+, revirtiendo una rebaja anterior que estaba vinculada a canjes de deuda.
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