Mientras las exportaciones de soja y maíz mantienen un firme dinamismo en los puertos del Gran Rosario, un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario advierte por el crecimiento de las compras externas de poroto, la abundante disponibilidad interna y la sostenida caída de las cotizaciones internacionales.
El trigo saca ventaja en el mercado externo por la menor oferta brasileña
La dinámica del mercado agrícola presenta escenarios divergentes para los principales cultivos. Mientras el trigo halla condiciones favorables para ampliar sus ventas externas, impulsado por las dificultades productivas de Brasil, la soja combina un buen desempeño exportador con un elevado ingreso de mercadería importada y una tendencia bajista en los precios internacionales. En tanto, el maíz mantiene un fuerte ritmo de embarques, aunque la abundante oferta disponible limita cualquier mejora en las cotizaciones.
Así lo señala un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), elaborado por A. Rubicondi, F. Pennino, M. Contardi y E. Terré, que analiza la evolución del comercio exterior, las perspectivas productivas y el comportamiento de los precios en los mercados agrícolas.
El mercado internacional ofrece condiciones muy propicias para el cereal argentino, que atraviesa una campaña con un desempeño exportador excepcional. Según estimaciones preliminares de NABSA, entre septiembre y octubre se habrían despachado cerca de 2 millones de toneladas (Mt) al exterior, un volumen récord histórico para ese bimestre.
Este movimiento comercial impacta de lleno en la logística portuaria regional. Durante octubre ingresaron más de 980.000 toneladas de trigo a las terminales mediante camiones, el registro más elevado para ese mes en los últimos años. Dentro de este flujo, el Gran Rosario concentró el 76% de las descargas, alcanzando una participación récord.
Sin embargo, la Bolsa rosarina advierte que las condiciones globales podrían modificarse en los próximos meses. Rusia, uno de los principales proveedores mundiales, habría exportado alrededor de 2,9 Mt durante octubre, el mayor volumen desde el comienzo de la campaña 2025/26. A esto se suma la posibilidad de una reducción de las tensiones entre Rusia y Ucrania, lo que eventualmente normalizaría los embarques desde la región del Mar Negro y elevaría la competencia.
Brasil afianza la demanda y proyecta mayores compras externas
Del lado de la demanda regional, Brasil surge como la principal oportunidad comercial para la Argentina. Las recurrentes lluvias durante la cosecha de invierno afectaron tanto los rindes como la calidad del cereal brasileño, especialmente en los estados de São Paulo y Paraná, donde gran parte de la producción no alcanzará los estándares requeridos por la industria molinera.
De acuerdo con proyecciones de la Compañía Nacional de Abastecimiento de Brasil (CONAB), la producción de trigo para la campaña 2026/27 se ubicaría en 5,73 Mt, lo que representa una caída del 27,2% respecto al ciclo anterior. El impacto golpea directamente la capacidad de abastecimiento interno: según estimaciones del USDA (Departamento de Agricultura de Estados Unidos), el vecino país cubrirá con cosecha propia apenas el 47% de sus necesidades de consumo, frente al 63% de la campaña precedente, marcando el nivel más bajo desde el ciclo 2019/20.
En consecuencia, las importaciones brasileñas podrían alcanzar registros históricos. El USDA proyecta compras externas por 7,5 Mt, mientras que estimaciones privadas de la Asociación Brasileña de la Industria del Trigo (Arbitrigo) y de Safras & Mercado ubican ese volumen entre 8,5 y 9 Mt.
Frente a este escenario, la Argentina cuenta con espalda suficiente para abastecer a su principal socio comercial. La BCR estima que, considerando un remanente de la campaña actual superior a 5 Mt y una producción proyectada de 23,8 Mt, la oferta total de trigo rondará las 29 Mt.
Soja firme en la exportación, pero con fuerte ingreso de mercadería extranjera
El complejo sojero nacional continúa mostrando un pulso firme en el frente externo. Entre abril y octubre, los despachos acumulados de poroto y subproductos, expresados en equivalente de poroto, alcanzaron las 30,2 Mt, según datos del INDEC y estimaciones preliminares de NABSA para octubre. Este volumen representa el 66% de las exportaciones proyectadas para toda la campaña 2025/26, una proporción alineada con el promedio histórico.
Al desglosar los productos, las exportaciones de aceite de soja sumaron 3,88 Mt, el tercer mejor registro para esta altura del ciclo. En harina, los embarques alcanzaron 18,81 Mt, apenas por encima de la media de los últimos años, mientras que los despachos de poroto sin procesar totalizaron 5,31 Mt.
No obstante, este dinamismo exportador contrasta con un ritmo más pausado de comercialización en el mercado interno. Al 28 de octubre, los compromisos de venta de soja de la campaña 2025/26 alcanzaban 31,36 Mt. Esto significa que todavía restaba comercializar el 29,3% de la producción, una proporción 16,8 puntos porcentuales superior al promedio histórico.
Uno de los datos más salientes del informe es el crecimiento inusitado de las importaciones argentinas de poroto. Durante el ciclo actual, las compras externas alcanzaron las 5,5 Mt, configurando el segundo volumen más elevado del siglo. El antecedente inmediato más cercano remonta a la campaña 2022/23, marcada a fuego por una sequía histórica que derrumbó la cosecha nacional a apenas 20 Mt.
El escenario actual responde a factores muy diferentes. Entre ellos sobresale la producción récord de Paraguay, que en la campaña 2025/26 superó por primera vez las 12 Mt, según el USDA. En paralelo, la programación de embarques de aceite de soja argentino para los próximos 30 días trepó a las 410.000 toneladas —el segundo registro más alto en cinco años— empujada por una demanda de India en máximos de más de un año.
Chicago presiona los precios locales a la baja
A pesar de la fluidez en los puertos, las cotizaciones físicas comenzaron a reflejar con crudeza las mermas internacionales. En el mercado físico de Rosario, la referencia se ubicó en torno a los $ 540.000 por tonelada, equivalentes a unos US$ 350, marcando el piso desde fines de agosto.
En el plano externo, el contrato de soja con vencimiento en noviembre en el mercado de Chicago cayó a US$ 436 por tonelada, tras haber superado los US$ 450 la semana previa. Así, los futuros encadenaron cuatro semanas consecutivas de pérdidas y tocaron mínimos de 11 semanas.
Entre los factores bajistas figuran el tramo final de la cosecha estadounidense —cuya trilla alcanzó el 88% según el reporte Crop Progress del USDA— y la fuerte contracción del petróleo Brent, que retrocedió desde los US$ 117 por barril hasta los US$ 94 tras expectativas de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán.
El maíz sostiene sus embarques, pero el volumen disponible frena los valores
El cereal de coarse grains también exhibe un gran dinamismo comercial. Durante octubre, los embarques superaron las 3,9 Mt, con Vietnam destacándose como uno de los principales demandantes al adquirir cerca de 1 millón de toneladas en el período.
La actividad en las terminales portuarias no afloja: el line up de embarques se ubicó cerca de las 2 Mt, el registro más alto de los últimos cinco años para esta época y prácticamente el doble del promedio histórico reciente. La competitividad del maíz argentino se vio favorecida por los problemas logísticos de Ucrania en el Mar Negro y por una menor oferta exportable de Brasil, cuyas ventas externas entre marzo y octubre cayeron un 12,5% interanual (22 Mt) debido al mayor consumo interno.
Pese a este buen momento comercial, la abultada oferta disponible impide cualquier repunte de los precios. Según la BCR, al contrastar las compras del sector exportador con los despachos a fin de octubre, queda un remanente de aproximadamente 8,8 Mt de maíz sin embarcar (el volumen más alto de la serie histórica y el 26% de las compras totales). En el plano interno, descontando el uso como semilla, restan por comercializar más de 14,4 Mt.
Este escenario de stocks holgados pesó con fuerza en las pizarras. En Chicago, el maíz cotizó a US$ 173,5 por tonelada, acumulando una merma cercana al 20% frente a los máximos de septiembre. Localmente, la referencia en Rosario operó en torno a los US$ 179,2 por tonelada, unos US$ 10,8 por debajo de la semana previa, mientras que los futuros de diciembre y abril ajustaron en los US$ 187,4 y US$ 187,6 por tonelada, respectivamente, consolidando una tasa nominal anual cercana al 32% para el pase a diciembre.
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