El gobierno nacional registró un superávit fiscal primario de $2,08 billones en enero, cifra que se obtiene al excluir los ingresos extraordinarios por la privatización de centrales hidroeléctricas y que se alinea con los términos contables del Fondo Monetario Internacional (FMI). Con este resultado, el acumulado en los últimos 12 meses consolida un superávit primario del 1,5% del Producto Bruto Interno (PBI).
El Superávit Fiscal de Enero y el «Ancla Fiscal»
El resultado fiscal primario del sector público nacional registró un superávit de $ 3,1 billones durante el primer mes del año. Esta cifra incluye $ 1,03 billones correspondientes a las licitaciones por la operación de centrales hidroeléctricas. Tras conocerse el dato, el presidente Javier Milei posteó en redes sociales «El ancla fiscal. VLLC». En los términos contables definidos por el Extended Fund Facility (o Servicio Ampliado) del Fondo Monetario Internacional (FMI), el superávit primario «genuino» se estableció en $ 2,08 billones. En los últimos doce meses, se acumula un superávit primario del 1.5% del Producto Bruto Interno (PBI), con un 0,3% correspondiente únicamente al mes de enero del presente año.
Detalle del Superávit Según el Ministerio de Economía
El ministro de Economía, Luis Caputo, precisó a través de sus redes sociales que en enero el Sector Público Nacional alcanzó un superávit primario de $ 3.125.737 millones y un superávit financiero de $ 1.105.159 millones. El propio funcionario aclaró que «en el mes se registraron ingresos extraordinarios por $ 1.039.903 millones». Estos recursos, según explicó, estuvieron «explicados por los recursos generados por la licitación para la operación privada de las centrales hidroeléctricas del Comahue». Sin considerar estos ingresos, el superávit primario hubiera sido de $ 2.085.834 millones y el superávit financiero de $ 65.256 millones. Además, el ministro detalló que «en el mes se abonaron intereses netos por $ 2.020.578 millones». Aclaró que «enero y julio son los meses de mayores pagos de intereses en términos relativos al resto de los meses del año, dado que opera el vencimiento de los cupones de intereses de los títulos Bonares y Globales».
La Reducción del Gasto Primario
Caputo destacó que el gasto primario total se redujo 0,7% interanual en términos reales. No obstante, se observó un crecimiento de 2,8% interanual en los recursos destinados a jubilaciones y pensiones contributivas, y de 4,1% interanual para la Asignación Universal por Hijo (AUH). El titular de la cartera económica reafirmó que el Ministerio de Economía «continuará asegurando el ancla fiscal, pilar fundamental del programa económico y condición necesaria para la estabilidad y el crecimiento de la economía argentina». Agregó que «el orden fiscal ha permitido devolver recursos al sector privado, en la forma de baja de impuestos, por 2,5% del PBI desde el inicio de la actual administración».
Análisis de los Ingresos y Gastos del Sector Público
Desde el análisis de la ejecución presupuestaria base caja del Sector Público Nacional No Financiero (SPNNF) del mes de enero, el analista Nadin Argañaraz subrayó que los ingresos totales tuvieron una variación real interanual negativa del 1,2%. Explicó que «esto obedece a que los ingresos tributarios tuvieron un descenso en términos reales del 8% y los no tributarios subieron un 108% real interanual, impulsados por los ingresos extraordinarios por la privatización de la gestión de las represas del Comahue. Los ingresos no tributarios no lograron compensar la importante caída real interanual de los ingresos tributarios».
Por su parte, el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) expuso en su informe que el gasto primario registró un descenso real interanual del 0,7%. El informe aclaró que «al excluir los ingresos por la privatización, el superávit primario sería de $ 2.085.000 millones, con un descenso real interanual del 35%».
En cuanto a los costos financieros, Argañaraz estimó que el gasto en intereses, excluyendo el pago de intereses capitalizados registrados por debajo de la línea, disminuyó 17% en términos reales interanuales. Según sus cálculos, «el superávit fiscal de $ 794.000 millones de enero de 2025 se transformó en un superávit de $ 1.105.000 millones en enero de 2026, determinando una suba real interanual del 39%». Sin embargo, al excluir los ingresos por privatización, el superávit financiero desciende hasta los $ 65.000 millones, lo que implica un descenso del 92% en términos reales interanuales.
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